完美世界(002624,股吧)有望在下半年进入新的游戏周期。
“A股游戏板块正处于估值底部，部分公司将进入新的产品周期。”
5月以来，多家机构发布研报，开始鼓噪游戏板块的行情。
此前的4月13日，市值排名A股游戏板块前三的完美世界（002624.SZ）在北京举办了游戏战略发布会。
发布会上，完美世界启用了全新的LOGO，同时发布了近三十款多元化新品及IP合作计划。
不可谓不雄心勃勃。
2021年股价一路向下的完美世界，最近一个季度也出现上涨趋势：3月下旬至今，完美世界的股价涨幅已超11%。
游戏板块的热点故事，能否在“完美世界”里扣上闭环？
红利
由于新冠肺炎疫情带来的“宅经济”红利，过去的一年，许多游戏公司都取得了不错的业绩。
完美世界也不例外。
2020年，完美世界跻身营收“百亿俱乐部”，实现营业收入102.25亿元，实现净利润15.49亿元。
两个数据分别同比增长27.19％和3.04％。
按中信一级行业分类，完美世界的营收和利润总额分别在A股游戏行业内排名第3和第4。
乍看之下，净利润3%的增速，远远谈不上出色。但这一业绩是在影视业务计提巨额存货跌价损失的情况下取得的。
只看其游戏业务，2020年的营收和净利润分别为92.62亿和22.85亿，同比增速分别为35%和20.43%。
在A股的游戏公司里，完美世界是少有的兼营移动网络游戏、PC端网络游戏和主机游戏的厂商。
2020年，完美三大游戏板块中，仅有主机游戏营收下滑5.26%。
移动网络游戏贡献了完美游戏业务绝大部分的营收增长，去年的营收增速达57.05%。
2020年，移动网络游戏已经成为占完美营收比重达59.60%的细分业务。
完美世界2020年游戏业绩的主要增长，仍由起家和基本盘品类――MMORPG游戏（大型多人在线角色扮演游戏）提供。
2020年完美世界流水过亿的产品中，有71.4%的游戏为MMORPG。
2020年，完美世界进一步提升了该细分游戏市场的份额占比。
伽马数据显示，2020年，完美在移动游戏MMORPG细分市场中获得了24.4%的市场份额，较2020年上半年再度提升1.9%。
旗下的四款主力游戏《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》长期位列iOS游戏畅销榜top50。
“iOS游戏畅销榜是行业非常重要的数据指标，我们在研究厂商产品力时都会参考。四款游戏长期排在前50名的表现还不错。”一名私募游戏行业分析师向研究员表示。
除了MMORPG，2020年完美世界另一继续保持行业领先的分项是研发投入。
2020年，完美世界的研发费用仍在继续增长（同比增长5.64%），从15.04亿元上升至15.89亿元。
这一数字在A股全部游戏公司中排名第一。
其17.44%的研发投入占营收比，也同样在A股游戏公司中排名前列。
“完美世界研发实力处于行业偏上，主要在MMO品类积淀较多。”一名大型游戏厂商分析人士向研究员表示。
业内人士认为，目前国内市场，完美世界的研发能力在行业内仅次于腾讯和网易两大巨头。
华创证券也在研报中指出，目前游戏行业引擎实力已形成代际差，其余厂商追赶完美难度大。“有望在2021年开始推出《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》与《幻塔》等画面技术领先的重点产品。”
短期拐点
对游戏公司来说，2020年一季度因疫情导致的高基数，在进入2021年后普遍转化为业绩压力。
2021年，A股多家游戏公司一季度的业绩均出现下滑。
以营收规模过百亿的世纪华通(002602,股吧)（002602.SZ）和三七互娱(002555,股吧)（002555.SZ）为例，前者一季度实现营业收入39.97亿元，同比增长5.06%；实现净利润5.85亿元，同比下降27.24%；后者一季度实现营收38.2亿元，同比下降12.1%，实现净利润1.2亿元，同比下降84.0%。
完美世界同样未能逃脱这一规律。
2021年一季度，公司实现营收22.31亿元，同比降低13.3%；实现净利润4.64亿元，同比下降24.5%。
除了疫情带来的同期高基数，完美世界近期新游戏上线较少也是一季度业绩下滑的另一重要原因。
年初至今，完美世界仅上线了两款新游戏：一款《旧日传说》，一款《战神遗迹》。
对比国内其他游戏大厂，2款的上线数显然偏少：同一时间段内，腾讯上线了11款游戏、网易上线了7款游戏，吉比特(603444,股吧)（603444.SH）和三七互娱都上线了4款游戏。
