浪花淘尽英雄汉，是非成败转头空。
流动性危机之中的苏宁，终于迎来转机。与深圳国资终止股权转让协议后，张近东等拟将上市公司19.96%的股份转让给江苏国资牵头，阿里巴巴、海尔、美的、TCL、小米等组成的财团。
至此，苏宁易购(002024,股吧)进入无控股股东、无实际控制人状态。张近东创业31年后，失去对这家公司的控制权。
当然，解决了流动性危机的短期风险后，苏宁仍然面临着长期考验。如何赋予零售之王以盈利能力，是新任掌舵群体们回避不了的问题。
处于风暴眼中的苏宁，终于打破了平静。
7月6日，苏宁易购宣布，实际控制人终止与深圳国资的股权转让，同时，公司控股股东、实际控制人张近东，以及苏宁控股集团、苏宁电器集团、西藏信托，拟将公司19.96%的股份转让给新新零售基金二期，转让价格为5.59元/股，交易对价88.25亿元。
交易完成后，公司前四大股东分别为：张近东及其一致行动人（20.35%）、淘宝中国（19.99%）、新新零售基金二期（16.96%）、新新零售基金（5.59%）。
新新零售基金背后是江苏国资。新新零售基金二期仍由江苏国资牵头，其他出资人包括华泰资管、阿里巴巴、海尔、美的、TCL、小米。
此轮股权转让完成后，苏宁易购将进入无控股股东、无实际控制人状态。
去年的疫情，加剧了线下零售的经营困境。2020年下半年开始，苏宁易购的流动性危机就开始显现，风声鹤唳。
苏宁一边忙于“辟谣”+报案，一边筹钱。
去年12月初，张近东家族将苏宁控股集团股权出质给淘宝，合计出质股权数额10亿元。
后来披露的2020年报显示，苏宁易购去年清空了华泰证券(601688,股吧)和江苏银行的股票，减持了易居企业控股和申万宏源(000166,股吧)，合计套现接近29亿元。今年一季度，继续清仓了申万宏源。
但是，在几百亿的窟窿面前，几十亿扔进去，也只能溅起一点水花。
截止去年年底，公司资产负债率63.77%；短期借款、一年内到期的长期借款及将于一年内支付的应付债券余额合计402.76亿元；同期，公司现金及现金等价物为115.64亿元，其中受限货币资金97.57亿元。
3个月后，公司资产负债率增至67.18%；短期借款及一年内到期的非流动负债合计超过450亿元。
今年2月底，苏宁易购对外公告，实际控制人拟转让20%-25%的股份，引入深圳国资为战略投资者。但是，推进了几个月也未见落实。
情急之下，6月初，江苏国资以明股实债的形式向苏宁输血32亿元，以解燃眉之急。当时，就有传言说深圳国资不干了，公司当时的股价较协议转让的价格下跌了20%左右。
那段时间，苏宁易购股票大部分时间在停牌，与其相信公司在这个时候仍有余力发行股份购买资产，不如说是为了保护股价。
毕竟，公司股价跌跌不休，6月中旬已经有部分股票质押触发违约条款导致被动减持。截至2021年3月底，张近东家族所持股份至少有13亿股左右处于质押状态。如果股价继续下跌，强行平仓导致的危害可能是系统性的。
即便一二级市场上苏宁易购的危机几乎无人不知，但在线上线下消费市场，苏宁庞大的分销系统几乎没受到什么影响，它甚至还参与了618促销。
2009年拿下中国连锁百强榜冠军后，苏宁的老大地位就从未动摇过；最新的2019年榜单中，苏宁以8216家门店、3787.40亿元销售额继续稳坐榜首。
