顺丰同城尚未实现盈利，羽翼未丰，而现金流承压，赴港上市募资确实是不错的选择。
撰文/楚风
出品/每日财报
6月30日晚间，顺丰控股(002352,股吧)旗下顺丰同城正式向港交所递交招股书。据顺丰控股公告，此次分拆上市将搭建顺丰同城国际资本运作平台，拓展子公司多元化融资渠道。此外，顺丰同城所募得资金将主要用于主营业务拓展及补充流动资金。
如果顺丰同城顺利上市，将成为顺丰旗下第三家资本运作平台。此前，顺丰房托于5月17日正式登陆港交所上市，成为首个快递企业发行赴港发行的REIT。不过，顺丰房托挂牌首日即破发，后续仍处于下跌趋势，目前报价4.320港元/股。
《每日财报》注意到，顺丰同城开展同城急送C端业务仅3年，经营与发展“羽翼未丰”，尚未实现盈利，规模扩大亏损也持续增加，仍处于“烧钱”运营阶段。与此同时，顺丰控股经历2021年一季度业绩亏损后，现金流承压，难以继续为顺丰同城“输血”，后者急需登陆资本市场募资。
据顺丰同城官网显示，其最早成立于2016年6月份，但在2018年6月份才开始推出同城急送C端业务，2019年1月份推出中小B端业务。2019年3月份，顺丰将顺丰同城分拆出来，以公司的形式独立运营，同年10月份正式发布“顺丰同城急送”品牌。
（顺丰同城业务模，来源：招股书）
以2019年分拆独立算起，顺丰同城作为即时配送企业，独立运作时间仅为2年，经营与发展“羽毛未丰”。从业绩表现来看，近几年来，顺丰同城尚未实现盈利，反而随着规模的扩大，亏损也持续增加。
从业务规模来看，顺丰同城规模持续扩大，订单总数从2018年的79.8百万笔增长至2019年的211.1百万笔，并进一步增长至2020年的760.9百万笔。截至2021年5月31日，其于2000多个商户品牌达成合作，服务超过53万注册商户，注册消费者达126.1百万名。其中，2020年以来规模增长显著，主要是因为疫情之下需求大增。
顺丰同城规模持续扩大，但规模效应尚未凸显，未能摆脱亏损。据招股书显示，2018年至2020年，顺丰同城实现营收为收入分别为9.93亿元、21.07亿元和48.43亿元，经调整净亏损（未经审核）分别为3.28亿元、4.58亿元和6.05亿元。也就是说，2020年每一笔订单亏损约0.7960元。
《每日财报》注意到，顺丰同城营业成本极高，资金明显“入不敷出”。2018年至2020年，其营业成本分别为12.25亿元、24.43亿元和50.32亿元。在此之间，人力外包为最大经营成本。与美团、蜂鸟等即时配送方类似，顺丰同城主要由外包公司提供骑手资源，不与骑手直接签订合同，与骑手无雇佣关系。
