与许多传统行业头部企业可以共享市场红利不同，互联网行业“赢家通吃”更为常见。这就需要快手在未来战力变得更强，动作变得更快。
今年2月5日，快手敲响港交所钟声。快手发行价115港元，开盘就飙涨194%，首日市值破万亿港元，成为港股第六大公司，一时风光无限。
但仅仅半年时间，快手股价就跌破发行价，距离高点跌去70%以上，目前市值4500多亿港元。
股价是公司基本面的映射。相比股价的涨跌，更值得关注的问题是――快手前景如何？在短视频赛道中，快手能成为最终的赢家之一吗？
每一个行业，都有少数“关键指标”。抓住了关键指标的变动趋势，就能更好地看清未来。
它们之间相互影响，共同组成了“飞轮效应”。用户量越大，创作者就会越多，平台变现能力就越强，从而为创作者带来更多收入，进一步促进用户增长。
“飞轮效应”看上去很好，但很遗憾，它只对赢家友好。
领先者市场份额更大，投入更多，从而能越来越增强自己的实力，而剩下的玩家，日子越来越不好过。
目前短视频行业中，抖音在前，快手在后，与此同时，还有朝气蓬勃的B站，以另类的方式切入战场。
快手看似是头部“选手”，实则正处在“前有狼，后有虎”的困局中，而快手的“慢节奏”，则让脱困显得尤为艰难。
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用户量遇天花板，突破一线艰难
快手的上市时间点，选择得非常巧妙。
2017-2020年，是快手用户增长最快的阶段，而新冠疫情，对用户增长、用户时长形成了额外刺激。
不过，2020年也是重要拐点。
截至2020年12月，我国移动互联网用户规模达9.86亿，剩下4.16亿的非网民群体，主要以农村地区为主。艾瑞咨询预计2025年我国移动互联网用户将突破11亿，接近全民普及。在移动互联网用户中，短视频的渗透率已经达到80%。
不论是移动互联网用户数，还是短视频渗透率，天花板已经近在眼前。
从快手数据来看，用户增长明显放缓。2021年第一季度，快手日活2.95亿，月活5.2亿，与2020年第四季度相比，日活增长8.9%，月活增长9%。
在这份并不算太亮眼的成绩单背后，快手投入了巨大的资源。
2020年，快手成为春晚赞助商，不仅要向观众们发出10亿红包，还需要向春晚节目组付10亿。
这仅仅是营销推广费用的一部分。财报显示，快手在2021年第一季度，销售及营销开支超过110亿。
实际上，相比用户增长缓慢，另外一个事关快手商业化未来的问题也非常重要，那就是用户结构。
从绝对值来看，抖音和快手的用户量差距不大，但如果细分为苹果、安卓两个渠道来看，差别让人吃惊。
根据德邦证券依托Sensor tower数据所进行的统计，2021年1月份到7月份，抖音在iOS端的日活普遍在1.2亿-1.4亿之间波动。
相比之下，快手在iOS端的日活，普遍在600万-700万之间。
两相比较，抖音的苹果手机日活用户数量，大概是快手的20倍。
如果用DAU（日活）/MAU（月活）之比，来衡量用户粘性的话，两者依然有较大差距。
根据德邦证券的数据统计，在iOS端，抖音的DAU/MAU值大概在0.33，快手的DAU/MAU值大约为0.19。
快手以“老铁文化”著称，近年来，一直试图提升品牌调性，调整用户结构，但从数据来看，效果并不理想。
Questmobile数据也可验证这一趋势，2016年，快手一二线城市用户占比为34%， 到2020年，该比例为35.2%，变动可忽略不计。
