(SH:688981/HK:00981)，作为国内半导体代工龙头，常被视为A股半导体风向标，一度登顶半导体市值第一股。
2021年3月至今，由于全球芯片慌叠加国产替代轰轰烈烈，A股半导体走出一波45度行情，网红基金经理蔡嵩松从菜狗再到蔡神。但在火热的半导体行情中，中芯国际股价却萎靡不振，在2021年2季度中跑输指数近50%。
每一位因为“估值便宜”去抄底中芯国际的选手，都只能眼睁睁看别人吃肉，而自己却天天挨打。虽然最近由于半导体被极致演绎，一度沉迷的中芯国际也出现快速大涨，但整体仍表现较为落后。事出反常必有妖，股价低迷的背后，是公司的长期发展逻辑出现了重大转变。
图1：年初至今中芯国际股价低迷，资料来源：Wind
2020年7月16日，中芯国际正式登陆科创板，虽然此前已在港股上市，但彼时的中芯被视为科创板第一股，没有之一。根据中芯国际科创板最初规划，计划上市募资200亿元，而由于投资者申购火爆，最后完成超募，募集资金超过530亿元，是科创板排名第二的中国通号(688009,股吧)的4倍之多。
除了投资机构外，国内众多著名的半导体公司（如上海新阳(300236,股吧)、中微公司(688012,股吧)、上海新N、澜起科技(688008,股吧)、中环股份(002129,股吧)、韦尔股份(603501,股吧)、汇顶科技(603160,股吧)、盛美半导体、安集科技(688019,股吧)、徕木股份(603633,股吧)、聚辰股份、全志科技(300458,股吧)、至纯科技(603690,股吧)、江丰电子(300666,股吧)等）也众星捧月，通过pre-IPO火线参与到了中芯国际上市的“发红包”环节。
作为没有抢到红包的其他人，也自然是在群里排队点赞，不夸张的说，这是一场喜闻乐见的盛宴。
好景不长，短暂的巅峰过后就是持续的调整。2020年7月后，科创板步入长达9个月的熊市，中芯一度被认为是罪魁祸首。但无论如何，拿到500亿的中芯国际，名利双收后，满眼看的，都是广阔的未来。
图2：科创板至2021年7月份，募集资金排名，资料来源：Wind
熟悉半导体产业链的朋友可能知道，在整个产业链上代工环节尤为关键，一旦代工完成突破，芯片设计公司的爆发只是时间问题，否则国内芯片设计公司再厉害，也必须要看海外企业的眼色。
经过20年的艰苦创业，到2020年中芯国际已经攻克14nm工艺难关，一只脚已经跨进了先进制程的康庄大道，仅落后世界先进水平两个代际，横在眼前的要追赶的就只有台积电和三星了。
对于这一点，中芯自己在招股说明书中也毫不掩饰：“在逻辑工艺领域，中芯国际是中国大陆第一家实现14纳米FinFET量产的晶圆代工企业，代表中国大陆自主研发集成电路制造技术的最先进水平；在特色工艺领域，中芯国际陆续推出中国大陆最先进的24纳米NAND、40纳米高性能图像传感器等特色工艺，与各领域的龙头公司合作，实现在特殊存储器、高性能图像传感器等细分市场的持续增长。”
毫不夸张的说，彼时的中芯国际，承载了全村人的希望。
图3：代工企业技术节点对比，资料来源：华泰证券
而对于中芯国际本身而言，科创板上市并大手笔融资500亿，无疑是宣告自己向着代工的先进制程发起最后的冲锋号，这一点，我们从公司科创板IPO的募投项目也能看出来。其中，12英寸芯片SN1项目累计要投入资金180亿元，目标就是要把生产技术水平提升至14纳米及以下。
